Como vender opções de ações pré-ipo

Dimensões da bolsa de ações nas empresas pré-IPO Tech.
Pontos chave.
Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode ver o quanto suas ações podem valer à medida que a empresa cresce. Você pode determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Cada nível na organização deve obter metade das opções do nível acima. Observe que é raro que uma bolsa de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1%. Nota do Editor: Embora este artigo tenha sido escrito durante uma era anterior no uso da compensação de estoque, a abordagem geral e o método que discute ainda são usados ​​atualmente por empresas pré-IPO. Para obter dados mais recentes, consulte as FAQs sobre bolsas de estoque e práticas e tamanhos de bolsas de estoque em empresas pré-IPO e privadas.
Até que se tornou uma prática comum na década de 1990 para oferecer bolsas de ações para um espectro relativamente amplo de funcionários, a maioria das pessoas se contentava em recebê-las. Embora a compensação das ações tenha sido ferida por tendências do mercado de ações e mudanças contábeis, os funcionários ainda recebem prêmios de equidade e são mais experientes sobre eles do que costumavam ser. Agora, eles geralmente se perguntam se as concessões que são oferecidas são competitivas com o que eles esperariam de outro empregador em sua indústria. À medida que mais informações se tornaram disponíveis sobre as práticas e as funções das bolsas de ações, os funcionários precisam de dados sólidos sobre as práticas de concessão. Salário pesquisou as tendências em empresas de alta tecnologia durante o boom das dotcom.
Em uma inicialização, não é quantos: é a porcentagem.
Especialmente em empresas de inicialização de alta tecnologia, é mais importante saber qual a porcentagem da empresa que representa uma opção de opção de estoque, do que é saber quanto de ações você obtém. "Não fique preso nos números", disse Keith Fortier, um ex-consultor de remuneração com Salário. "Em uma inicialização, o significado está nas porcentagens".
Em uma empresa de capital aberto, você pode multiplicar o número de opções, por vezes, o preço atual da ação, e depois subtrair o número de ações com o preço de compra, para ter uma idéia rápida de quanto valem as opções.
Em uma empresa mais nova, onde as ações são menos líquidas, é mais difícil calcular o valor das suas opções, embora seja provável que valem mais se a empresa estiver bem do que as opções que você pode obter em uma empresa de capital aberto. Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode criar cenários quanto ao quanto suas ações podem valer à medida que a empresa cresce. É por isso que a porcentagem é uma estatística importante.
Para calcular a porcentagem da empresa que você está oferecendo, você precisa saber quantas ações estão em circulação. O valor de uma empresa (também conhecida como capitalização de mercado, ou "limite de mercado") é o número de ações em circulação o preço por ação. Uma empresa de arranque pode ser avaliada em US $ 2 milhões quando um empregado adiantado se junta à empresa, mas atinge um valor de US $ 20 ou mesmo $ 200 milhões apenas um ano ou dois mais tarde. Sabendo que há 20 milhões de ações em circulação, é possível que um engenheiro de fabricação prospectivo avalie se uma concessão de contratação de 7.500 opções é justa.
Algumas empresas têm um número relativamente grande de ações em circulação para que elas possam oferecer bolsas de opções que saibam bem como números inteiros. Mas o candidato experiente deve determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Um subsídio de 75.000 ações em uma empresa com 200 milhões de ações em circulação é equivalente a uma outorga de 7.500 ações em uma empresa de outra forma idêntica, com 20 milhões de ações em circulação.
No exemplo acima, a concessão do engenheiro de fabricação representa 0,038% da empresa. Esta porcentagem pode parecer pequena, mas se traduz em um valor de $ 750 para o estoque se a empresa valer 2 milhões de dólares; $ 7,500 se a empresa valer US $ 20 milhões; e US $ 75.000 se a empresa valer US $ 200 milhões.
Subsídios anuais versus concessões de novos empregados em empresas de alta tecnologia.
Embora as opções de estoque possam ser usadas como incentivos, os tipos mais comuns de bolsas de opções são subsídios anuais e subsídios de aluguel. Um subsídio anual se repete anualmente até o plano mudar, enquanto um subsídio de aluguel é uma concessão única. Algumas empresas oferecem subsídios de aluguel e subsídios anuais. Esses planos geralmente estão sujeitos a um cronograma de aquisição, onde um empregado é concedido compartilhamentos, mas ganha o direito de propriedade - ou seja, o direito de exercê-los - ao longo do tempo.
Os subsídios anuales recorrentes geralmente são pagos a pessoas seniores e são mais comuns em empresas estabelecidas cujo preço da ação é mais nível.
Em startups, a concessão de aluguel é consideravelmente maior do que qualquer concessão anual, e pode ser a única concessão que a empresa oferece no início. Quando uma empresa começa, o risco é maior e o preço da ação é menor, de modo que as bolsas de opções são muito maiores. Ao longo do tempo, o risco diminui, o aumento do preço das ações e o número de ações emitidas para novas contratações é menor.
Uma boa regra geral, de acordo com Bill Coleman, um ex-vice-presidente de remuneração no Salário, é que cada nível na organização deve obter metade das opções do nível acima. Por exemplo, em uma empresa onde o CEO recebe uma concessão de contratação de 400.000 ações, as concessões de opções podem parecer assim.
Regra geral: cada nível obtém metade dos compartilhamentos do nível acima.
Fonte: Salário, janeiro de 2000.
As Tabelas 1 e 2 mostram práticas de concessão recentes entre empresas de alta tecnologia que oferecem subsídios anuais e subsídios de aluguel, respectivamente. Os dados, provenientes de levantamentos publicados, são expressos em porcentagens da empresa. Para ilustração, as subvenções também são expressas em termos de número de opções em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. O conjunto de dados inclui tanto startups como empresas estabelecidas, especialmente empresas apenas antes e logo após um IPO.
Tabela 1. Práticas anuais de concessão de opções de estoque no setor de alta tecnologia.
Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000.
Tabela 2. Subsídios de aluguel de opção de estoque no setor de alta tecnologia.
Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000.
Observe que é raro que uma bolsa de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1%. (Os fundadores normalmente mantêm uma porcentagem significativamente maior da empresa, mas suas ações não estão incluídas nos dados.) Para dar um exemplo extremo, se 100 funcionários receberam uma média de 1% da empresa, não haveria nada para alguém mais.
Percentagens de propriedade em um evento de liquidez.
À medida que uma empresa se prepara para uma oferta pública inicial, uma fusão ou algum outro evento de liquidez (um momento financeiro em que os acionistas podem vender ou liquidar suas ações), a estrutura de propriedade geralmente muda um pouco. Em um IPO, por exemplo, executivos seniores de alto perfil geralmente são trazidos para fornecer credibilidade adicional e visão de gerenciamento. "Wall Street, banqueiros de investimento e a comunidade financeira como um todo olham para a equipe de gerenciamento ao avaliar uma oportunidade de investimento", disse Coleman. "Os funcionários que estiveram lá desde o início às vezes são surpreendidos ao ver um grande número de opções serem distribuídas perto do IPO, mas eles deveriam esperá-lo. Embora dilua sua propriedade, é feito para aumentar o valor da empresa atraindo o mais alto calibre de gerentes seniores e, assim, melhorando o potencial do investimento ".
As pessoas que projetam planos de opções de ações antecipam eventos de liquidez ao reservar grandes reservas de opções para essas contratações em fase tardia. Como resultado, a estrutura de propriedade de uma empresa de alta tecnologia em um evento de liquidez assemelha-se à da Tabela 3. Novamente, os números são expressos em termos de porcentagem de ações em circulação e número de ações em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. Os dados provêm de pesquisas publicadas e da análise de limas S-1.
Tabela 3. Níveis de propriedade em um evento de liquidez na indústria de alta tecnologia.
Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas e análises de práticas reais dos registros S-1 em janeiro de 2000. A informação exclui as participações do fundador.
Fortier enfatizou que é importante ter em mente as mudanças nas práticas de compensação ao longo do tempo. "Este dado reflete práticas de concessão durante o boom das empresas", disse ele. "Não ficaria surpreso se houvesse alguma mudança na composição de pacotes de compensação nas indústrias em geral". Ironicamente, no entanto, ele disse: "É precisamente quando a bolsa está baixa, como é agora, que você idealmente quer negociar por mais opções". (Para obter detalhes sobre negociação com compensação de estoque, consulte nossa série relevante de artigos sobre o assunto.)

Os funcionários de Startup agora têm uma boa maneira de vender suas ações antes de um IPO.
Escrito por.
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As empresas que já se apressaram a entrar em público agora estão impedindo o dia o maior tempo possível, mas os funcionários e os investidores não estão aguardando.
Como o período médio para uma empresa de capital de risco para o IPO aumentou de 5,9 anos em 2018 para mais de oito anos, a pressão dos acionistas para retirar o caixa está alimentando o mercado de ações secundárias.
As ações detidas por fundadores, funcionários e investidores antes que uma empresa se torne pública estão em demanda. Com 177 empresas privadas avaliadas no norte de US $ 1 bilhão, de acordo com a CB Insights, muitos fundos de pensões, fundos mútuos e soberanos, bem como outros investidores institucionais, querem uma fatia pré-IPO da ação, uma vez que os retornos em outros lugares da economia estão pulverizando .
Em um sinal, este mercado privado está amadurecendo, o Nasdaq anunciou em 13 de outubro que está se associando à consultoria Scenic Advisory Advising para fornecer & ldquo; end-to-end & rdquo; ofertas privadas para empresas. O acordo, que não é exclusivo, permite à bolsa de valores vender ações em startups particulares. Já, a bolsa de valores tem uma unidade chamada Nasdaq Private Market, que fornece a tecnologia para uma plataforma que permite aos funcionários retirar suas ações adquiridas. A plataforma permite que as empresas gerenciem quem está comprando e vendendo ações e acessando informações sobre suas finanças. Também ajuda as empresas a garantir que os funcionários e os investidores estejam cumprindo os regulamentos.
Michael Sobel, co-fundador da Scenic Advisement, diz que sua empresa atende um papel semelhante ao de um banco de investimento em um IPO: encontrar compradores, gerenciar leilões, estabelecer um preço e divulgar informações confidenciais. As vendas, em seguida, canalizam dinheiro para a empresa e os funcionários que vendem suas ações adquiridas. Atualmente, é parte do ecossistema para que as empresas privadas ofereçam liquidez aos seus empregados antes do IPO, & rdquo; diz Sobel em uma entrevista. & ldquo; Nós acreditamos que esta é a maneira como os negócios institucionais serão feitos no futuro. & # 8221;
Robert Greifeld, CEO do Nasdaq Private Market, diz que quer que o intercâmbio se encontre com as empresas que planejam o IPO muito antes de oferecerem uma participação ao público. & # 8220; Queremos ser posicionados onde quer que uma empresa esteja no seu ciclo de vida, & # 8221; Ele disse à CNBC. A unidade Nasdaq lidou com US $ 544 milhões em volume de negócios secundários durante o primeiro semestre de 2018, um aumento de 136% em relação ao mesmo período do ano passado. A oferta média em 12 empresas foi de US $ 45 milhões, e a maioria dos vendedores eram funcionários atuais e antigos.
O mercado secundário está evoluindo rapidamente. Empregados ou empresas já podem vender ações em negócios menores por meio de empresas como SharesPost e EquityZen que combinam compradores com vendedores de ações privadas. Mas, para maiores ofertas, mais de US $ 100 milhões, um processo de vendas mais estruturado liderado pelas próprias empresas é melhor, argumenta Sobel. Dá transparência aos compradores nas finanças da empresa e permite que as startups escolham cuidadosamente os investidores com os melhores termos possíveis. Em última análise, ele diz que os funcionários e as startups se beneficiam quando as contratações antecipadas podem vender algumas de suas ações enquanto elas continuam trabalhando em suas empresas, mesmo que um IPO esteja a alguns anos de distância.

Formas de pagamento em opções de estoque antes de um IPO.
Por Cindy Vanegas Publicado em 12 de maio de 2018 Características.
Nicholas Manousos estava trabalhando como engenheiro na Slide, onde lhe foi oferecido opções de ações como parte de seu plano de compensação. Depois de segurá-los por algum tempo, ele decidiu que era hora de retirar dinheiro - mas sua empresa ainda era privada. Então ele encontrou outra opção.
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"Coloquei minhas opções no SharesPost porque senti que, com o estado do mercado, não haveria nenhum tipo de IPO ou aquisição, & quot; disse Manousos. "Oh, eu também queria propor a minha namorada".
Desde junho de 2009, a SharesPost - um mercado on-line para ações em empresas privadas - vem dando aos compradores e vendedores um lugar para se encontrar e aprender mais sobre o valor das ações da empresa privada.
"As ações da empresa privada são muito mais difíceis de negociar do que as ações da empresa pública", disse o fundador da SharesPost e ex-advogado de títulos Greg Brogger. "Frequentemente administrai empregados que tinham um montante substancial do seu patrimônio líquido em opções de ações e achava difícil liquidar."
A empresa fez parceria com empresas de pesquisa como Liquid Scenarios, VC Experts, NeXt Up Research, Research 2.0 e Blueshift Research para fornecer aos usuários a informação necessária para acessar um valor justo para as ações.
Desde o lançamento, mais de 20.000 membros se registraram de graça. Esses membros podem analisar relatórios de pesquisa para 140 empresas, algumas conhecidas como Facebook, eHarmony e Twitter, para as mais obscuras, como eBags, LoveFilm e Zettacore.
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Quando chega a hora de realmente comprar ou vender ações, a SharesPost ganha dinheiro oferecendo aos seus membros os serviços de um corretor intermediário de terceiros. De forma gratuita, os membros também podem acessar todos os formulários necessários para realizar essas transações por conta própria.
De acordo com a empresa, uma média de 30 transações ocorreram mensalmente desde o início, com transações com uma média de US $ 250.000.
Mas antes de sair para comprar uma peça do próximo grande IPO, lembre-se de que a Securities and Exchange Commission limita o investimento pré-IPO aos investidores credenciados. De acordo com a legislação da SEC, um investidor credenciado tem um patrimônio líquido superior a US $ 1 milhão, ou renda entre US $ 200.000 e US $ 300.000.
Conselhos para o empregador de Patrick Sweeney da ODIN Technologies:
"Eu queria ter certeza de que oferecemos algo que faria com que os funcionários ficasse envolvidos e que isso acontecesse durante um período de tempo. Você não quer dar-lhes (funcionários) tudo no primeiro dia. Você pode ter uma estrela de rock para a porta com suas opções. Nós instituímos um colete de quatro anos com um plano de precipício de um ano. Por exemplo, eu concedo 40 ações do estoque. No primeiro ano você obtém 1/4 da alocação. Todo mês depois, você obtém 1 / 36º do montante restante. & Quot;
Conselhos para o empregador de Damon Lewis de Sensiba San Filippo:
"Uma empresa em fase inicial obtendo uma avaliação uma vez ao ano atende o requisito de porto seguro. À medida que as empresas são maiores e mais próximas de um IPO, eles querem obter essas avaliações com mais freqüência. Dependendo da complexidade da empresa, essas avaliações podem custar de US $ 5.000 a US $ 10.000 ".
Conselhos para o funcionário de Greg Brogger de SharesPost:
"Tenha um conselho para analisar o acordo. Se uma empresa lhe oferece 100.000 ações, pode parecer muito, mas você quer saber qual a porcentagem da empresa que o montante de ações representa. "
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Cotações atrasadas pelo menos 15 minutos. Cotações em tempo real fornecidas pelo BATS BZX Real-Time Price. Dados de mercado fornecidos por dados interativos (termos e condições). Alimentado e implementado por soluções interativas de gerenciamento de dados. Dados fundamentais da empresa fornecidos pela Morningstar. Os ganhos estimam dados fornecidos pela Zacks. Dados de fundos mútuos e ETF fornecidos pela Lipper. Dados econômicos fornecidos pela Econoday. Dow Jones & amp; Termos da empresa e Condições.
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O mercado secundário de ações em unicornios pré-IPO está crescendo.
Acima: Em julho, a Airbnb ofereceu aos funcionários a oportunidade de vender uma porcentagem de suas ações.
(Reuters) & # 8211; Após a debacle que precedeu a oferta pública inicial do Facebook em 2018, quando o estoque da empresa mudou de mãos a preços variadamente variáveis ​​e com pouca supervisão, o mercado na negociação secundária em ações de startups quentes fez um forte retorno.
Os reguladores e as próprias startups gradualmente apertaram as regras que regem a compra e venda de ações, enquanto um número crescente de startups atrasando seus IPOs em meio a uma lavagem de capital privado ansioso criou uma enorme demanda de compradores e vendedores.
& # 8220; Muitas empresas aprenderam com as dores de cabeça com as quais o Facebook teve de lidar, & # 8221; disse Brian Feinstein, sócio da Bessemer Venture Partners, que comprou ações antecipadas de investidores e empregados em transações secundárias.
O mercado atende algumas funções, permitindo que funcionários e fundadores de empresas privadas altamente valorizadas, como o serviço de aluguel de casas Airbnb e a empresa de serviços de viagem Lyft, para cobrar parte de sua riqueza de papel e permitir que os investidores institucionais obtenham uma parte da açao. Os primeiros investidores que estão cansados ​​de esperar por um pagamento também estão vendendo ações em transações secundárias.
Com essa demanda, o volume de transações no mercado secundário aumentou.
Um novo relatório a ser publicado nesta semana pelo Scenic Advisement, um banco de investimento baseado em São Francisco, criado em 2018 para facilitar as transações secundárias de ações, posiciona o valor total das ações negociáveis ​​entre as principais empresas privadas de US $ 35 bilhões. Isso é mais de três vezes os $ 11 bilhões atribuídos à classe de ativos em 2018, disse Scenic no relatório. O banco projeta um novo salto para US $ 38 bilhões no próximo ano.
As transações do mercado secundário mais que dobraram para US $ 544 milhões no primeiro semestre de 2018 em relação ao mesmo período do ano passado, de acordo com Nasdaq Private Market, um dos locais para esses negócios, criado em 2018. Espera um crescimento ainda maior em 2017.
O Funders Circle, que fez negócios secundários em ações da DocuSign, Pinterest e outros, estima um total de transações secundárias de US $ 1,2 bilhão neste ano, de acordo com o co-fundador e diretor geral Chris Albinson. Isso é um mergulho de US $ 1,6 bilhão no ano passado, em grande parte causado por uma escassez na negociação no primeiro trimestre, mas Albinson espera um aumento ano-a-ano para US $ 1,4 bilhão em 2017.
A transformação de um mercado problemático é de vários fatores.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, encarregada da supervisão do comércio secundário e certificando-se de que as ações são autênticas, manteve um olhar mais atento ao mercado.
O maior escrutínio levou mais compradores e vendedores a trabalhar com a empresa cujas ações querem trocar, em vez de contorná-los, disseram os observadores da indústria. Ao mesmo tempo, as próprias empresas estão facilitando mais negócios secundários, apenas em seus próprios termos.
Como o IPO do Facebook, um excesso de empresas de inicialização altamente valoradas e # 8211; chamado & # 8216; unicorns & # 8217; no idioma do Silicon Valley & # 8211; pararam de explorar os mercados públicos como uma fonte de dinheiro para o crescimento do combustível. A abundância de capital disponível de investidores privados sustentou startups que de outra forma precisariam de um IPO para aumentar o dinheiro.
Além disso, as incertezas do mercado causadas pelas eleições dos EUA, bem como o medo de fazer um corte de avaliação no mercado público, mantiveram muitas startups altamente valoradas à margem deste ano.
A demora na apresentação de um IPO, a maneira tradicional de transformar a participação de propriedade em dinheiro, deixou fundadores e funcionários adiantados e # 8211; que geralmente recebem salários mais baixos em troca de opções de ações & # 8211; impaciente por dinheiro.
O mercado secundário é um meio para que as startups mantenham seu perfil feliz, especialmente os trabalhadores que querem se casar, comprar uma casa ou enviar uma criança para a escola particular, mas são "pobres em dinheiro" e "paper - rico, & # 8221; disse Howard Lee, diretor-gerente da Funders Equity Partners, que lançou há um ano para fazer investimentos no mercado secundário.
Outra motivação para os funcionários é que as opções geralmente expiram após 10 anos, e as contratações antecipadas podem ser forçadas a aguardar mais do que isso para que sua inicialização seja divulgada.
Do outro lado do comércio, os fundos de investimento, os fundos de riqueza soberanos, os escritórios familiares e outros investidores estão ansiosos para comprar ações de startups quentes, uma vez que podem ter dificuldade em acessar as rodadas primárias de financiamento por novas empresas de prestígio, como a Uber.
& # 8220; Eles (as empresas) percebem que é financeiramente responsável vender se 99 por cento do seu valor estiver empatado em sua empresa e seu IPO ainda é anos, & # 8221; disse Michael Sobel, co-fundador e diretor-gerente do Scenic Advisement.
Em seu relatório, a empresa da Sobel analisou 168 empresas privadas, mais classificadas como unicórnios com avaliações de US $ 1 bilhão ou mais, e estima que 8% de todas as suas ações provavelmente serão negociadas em negócios secundários.
Ainda corre riscos.
Com certeza, o mercado secundário ainda tem riscos, uma vez que existe inerentemente menos dados disponíveis para empresas não públicas e as avaliações podem mudar rapidamente.
Apesar das melhorias, ainda há menos regulamentos do que nos mercados públicos. Algumas empresas abaixo do radar desperdiçam as águas, ajudando a configurar empréstimos contra ações dos empregados e usam outros métodos de risco para contornar as restrições da empresa no comércio secundário.
Falando para uma audiência do Vale do Silício em março, a presidente da SEC, Mary Jo White, advertiu que as transações secundárias poderiam amplificar erros ou equívocos na avaliação. # 8221; Ela apontou para a falta de transparência em negócios secundários como motivo de preocupação.
Em alguns casos, os investidores # 8220 são realmente apenas apostando em um nome e às vezes isso funciona e, às vezes, ele não é # 8217; t, & # 8221; Disse Featherstein, de Bessemer.
Apesar dos problemas no Facebook, o comércio secundário pré-IPO tornou-se uma prática mais aceita para capitalistas de risco e startups, onde antes poderia ter sido tomado como um sinal de fraqueza.
A SharesPost Inc, um corretor para negócios de mercado secundário, completou US $ 2,3 bilhões em transações desde 2009 e disse que o volume está crescendo 50% para 60% em relação ao trimestre anterior.
& # 8220; Todo mundo conhece alguém que obteve algum montante de liquidez secundária, & # 8221; disse Greg Brogger, fundador e CEO da SharesPost.
Caixa fora da mesa.
A Airbnb, fundada em 2008 e provavelmente a mais de um ano de distância de um IPO, enfrenta algumas batalhas legais e explora novos mercados, em julho ofereceu aos empregados uma oportunidade de vender uma porcentagem de suas ações. A empresa se recusou a comentar a transação.
Os compradores estão mesmo perseguindo ações de pequenas empresas, mas nem todos estão prontos para vender. Jonathan Gray, fundador e CEO da Cask, uma grande empresa de dados do Silicon Valley, disse que ele se aproximou o tempo todo # 8221; por compradores com propostas para algumas de suas ações, embora ele não esteja preparado para vender. Ele disse que quer que qualquer caixa de entrada entre na conta bancária de Cask & no 82, e não no dele.
Os investidores em fase inicial também estão mais inclinados a vender sua participação no mercado secundário para que eles possam pagar retornos aos seus sócios dentro do ciclo de fundos de 10 anos.
David Hornik, um investidor tecnológico em fase inicial em August Capital, disse que ainda tem um fundo de 2000 que tem três investimentos que ainda não foram públicos ou encontram um comprador.
& # 8220; Pode ser uma coisa muito racional é vender alguma parcela de suas ações para tirar algum dinheiro da mesa, & # 8221; Hornik disse.
(Reportagem de Heather Somerville. Editando por Jonathan Weber e Bill Rigby)

Como vender opções de estoque pré-ipo
Se você estiver planejando exercitar suas opções de estoque de empregado pré-IPO, faça o mais rápido possível.
Disclaimer: Não sou um profissional de impostos, e não conheço suas finanças pessoais. Esta é simplesmente a minha própria compreensão das recompensas das opções de ações; Se você seguir meu conselho, você assume toda a responsabilidade por ouvir as opiniões de algum cara na internet.
Tl; Dr: Para opções de estoque não qualificadas (NSOs ou NQSOs), você provavelmente deve comprar suas opções assim que possível, se as seguintes são verdadeiras:
1. Você acredita que sua empresa terá um evento de saída que vale a pena, como uma grande aquisição ou IPO.
2. Você tem o dinheiro na mão para comprar as opções.
3. Você pode dar ao luxo de não ver esse dinheiro de novo por um período de tempo indeterminado, entendendo que, se a sua empresa for inferior a sua, você arrisca perder tudo.
Para o tipo de opção de inicialização mais comum, NSOs, a matemática é muito simples: porque sua taxa de imposto de renda é maior que sua taxa de imposto sobre ganhos de capital, quanto mais aguardar para exercer (comprar) suas opções, mais você terá que pagar imediatamente fora do bolso para obtê-los e menor será o seu eventual lucro.
Vejamos um exemplo. Você é um empregado da Unicorn, Inc., uma empresa privada com aspirações de IPO, e você recebeu opções de compra (oferecidas o direito de compra). Isso significa que, no futuro, você pode escolher (você tem a "opção") para comprar ações da empresa ao preço da ação em sua data de concessão (comumente referido como o "preço de exercício"). Digamos também que você mora nos EUA, sua taxa de imposto de renda efetiva (o que você paga em renda normal, como seu cheque de pagamento) é de 35% e a taxa de imposto sobre os ganhos de capital de longo prazo (o que você paga quando vende uma ação cujas O valor aumentou desde a compra) é de 15%. Este gráfico mostra os custos que incorrem quando você faz exercício (compra) de suas opções e, eventualmente, vende suas ações:
Supondo que o preço das ações continue aumentando ao longo do tempo, quanto mais você aguardar para exercer suas opções, mais você pagará imediatamente de seus impostos de renda. De um modo geral, após o exercício, sua empresa irá pedir-lhe dois cheques, um que pague o estoque em si:
e um que cobre a conta de impostos:
Uma das principais implicações é que, dependendo de quanto o preço das ações tenha aumentado desde que você recebeu a concessão da opção, sua conta de imposto imediata pode ser significativamente maior que o que você está pagando pelo estoque. Por exemplo, se o seu preço de exercício for de US $ 0,25 e o preço atual das ações é de US $ 10,25, com os nossos números de imposto de exemplo, você pagará US $ 0,25 para comprar cada ação e um enorme $ 3,50 por ação para pagar sua conta de imposto de renda.
Esperar a compra não só significa que você paga mais imediatamente no imposto, também significa que você paga mais impostos em geral: porque você paga apenas a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital (15%) em qualquer aumento de preço de ações que ocorra entre exercitar e eventualmente vender suas ações , quanto mais aguardar o exercício, mais impostos você paga por ação, o que significa menos lucro que você percebe por ação.
Vamos expandir o nosso Unicorn, Inc. exemplo um pouco mais:
Você tem uma taxa de imposto de renda de 35% e uma taxa de imposto sobre os ganhos de capital de 15% Você recebeu 48 opções, adquirindo (comprável) uniformemente em 48 meses Sua bolsa não possui um penhasco de aquisição (a maioria das concessões de opções tem uma cláusula que atrasa compra de qualquer opção até atingir um ano de emprego - é extremamente comum, mas só complica este exemplo) Suas opções possuem um preço de exercício de $ 1 (preço de compra) No mês 48, o Unicórnio vai sair, vendendo para a BigCorp por US $ 5 por ação. Preço da ação da Unicorn aumenta uniformemente em relação aos 48 meses de US $ 1 a US $ 5.
Se você pudesse comprar todas as opções assim que pudesse, o fluxo de pagamentos por ação ficaria assim (observe que o Lucro Líquido leva em consideração o dinheiro pago para comprar essa opção):
Como você pode ver, você acaba comprando mais lucros das opções compradas antecipadamente. Quanto mais perto o preço for de US $ 5, mais imposto total você paga por ação, e quanto mais você tiver que pagar de bolso para comprar suas opções.
Se, em vez disso, você decidiu comprar todas as suas opções quando o Unicórnio sair no mês 48, você não pagaria mais imediatamente no imposto de renda, mas você também perderia um pedaço de seu lucro potencial para o imposto de renda (delineado pelo triângulo):
Lembre-se: especialmente para funcionários precoce, esse imposto de renda adicional pode ser substancial. Se você esperar muito tempo, talvez você não consiga comprar todas as suas opções devido à cobrança de impostos muito elevada. Se você se encontra nessa situação, você pode ser obrigado a aguardar até o evento de saída para comprar suas opções para que você possa vender ações imediatamente para cobrir sua conta de impostos, como fez Mark Zuckerberg em 2018 para pagar sua taxa de impostos de US $ 1,1 bilhão .
O risco de não comprar antecipadamente é agravado se você não planeja ficar empregado na empresa para o evento de saída. A maioria das empresas tem uma cláusula que obriga você a determinar se deseja comprar todas as suas opções adquiridas no prazo de 90 dias após a saída da empresa. Se você esperar, você terá que tomar uma grande decisão financeira no momento em que você não tem mais influência sobre a direção futura da empresa e, no caso de você ser demitido, você pode estar financeiramente inseguro para se exercitar.
Então, por que você não quer comprar suas opções o mais rápido possível?
Você não acredita que a empresa terá um evento de saída, ou você acredita que o evento de saída será a um preço muito baixo.
Obviamente, se você não acredita que suas ações valerão qualquer coisa, seja no mercado aberto ou por uma aquisição, você não deve comprá-las. Como algo parecido com 80% das empresas de risco respaldado por uma empresa não conseguiu ter uma saída significativa, esta é uma possibilidade séria de considerar. Em geral, quanto mais jovem a empresa, maior o risco de falha. Não consigo dar nenhum conselho sobre este - cabe a você avaliar o risco de sua empresa deixar de sair ao fazer uma decisão de compra.
Você não está confortável com a possibilidade de nunca mais ver esse dinheiro novamente.
Se os tanques da empresa, você não recebe um reembolso sobre o que você pagou por suas opções. Você pode obter uma dedução fiscal no ano em que suas ações se tornam inúteis, mas isso não é realmente algo para comemorar. Da mesma forma, quando um evento de saída acontecerá é quase completamente imprevisível, e você pode estar esperando para obter lucro com a venda de suas ações há bastante tempo. Mesmo que sua empresa chegue a uma saída, não há garantia de que o preço das ações será maior do que agora; é muito possível que seu preço de compra da opção possa ser maior do que o preço de mercado futuro do estoque, o que aconteceu com funcionários da Zynga, Gilt e inúmeras outras empresas.
É considerado arriscado ter uma grande porcentagem de seus ativos investidos em uma única empresa, duplamente, se você também obtiver seu salário - se a empresa falhar, você pode perder tanto seu emprego como suas economias. Não tome uma decisão em que uma falha da empresa acabe com o seu cobertor de segurança ou fundo de aposentadoria.
Você não tem dinheiro na mão para comprar as opções.
Esta é uma situação de "algemas de ouro" que se aplica ao nosso empregado adiantado com uma conta de imposto elevada. Se você não pode dar ao luxo de comprar todas as suas opções, talvez seja necessário ficar até uma saída para fazê-lo. Eu ainda procuraria comprar um pedaço de opções agora - quanto mais você aguardar, mais caro será comprar, o que significa que seu custo de bolso será ainda maior se você decidir sair antes de sair. A janela de 90 dias para comprar depois de sair não é gentil com os funcionários (mas estamos começando a ver essa mudança: veja Coinbase e Pinterest).
Você quer usar esse dinheiro para outros investimentos com ganhos potencialmente maiores.
Lembre-se do custo de oportunidade de comprar suas opções - você pode ver um retorno maior com outros investimentos. $ 100 pagos em opções também podem comprar-lhe US $ 100 no S & amp; P, o que com uma média de 10% de retorno significa em cinco anos, você poderia redetizar algo como US $ 61 no lucro. Você obterá um retorno maior do seu eventual preço de venda de ações? Tenha em mente que, porque as ações pré-IPO não possuem um mercado (legal), qualquer dinheiro investido em estoque pré-IPO é ilíquido, o que significa que não é possível converter facilmente seu investimento de volta ao dinheiro.
Suas opções não são NSOs, mas sim ISOs (Opções de estoque de incentivo).
ISO, que ocasionalmente são oferecidos aos funcionários mais tarde na vida de uma empresa, uma vez que as práticas contábeis robustas foram estabelecidas, tenham um benefício fiscal agradável - desde que você os venda mais de dois anos após a data de concessão e um ano após você exercer a opção, Todos os seus ganhos entre o preço de exercício e o preço de venda são tributados na taxa de imposto sobre ganhos de capital, o que significa que você não precisa pagar nenhum imposto de renda quando exerce ISOs. Isso praticamente elimina as penalidades fiscais da compra de suas opções mais tarde, desde que você esteja disposto a manter as ações um pouco. Observe que quando você exerce ISOs, você pode desencadear algumas coisas de Imposto Mínimo Alternativo complicado com as quais não tenho muita familiaridade.
Eu não sei nada sobre as leis fiscais sobre opções de ações estrangeiras. Você está sozinho aqui.
Essa decisão de comprar suas opções de ações da NSO reflete o compromisso financeiro fundamental de risco e recompensa: quanto mais risco você assumir (comprando opções de ações no início da vida de uma empresa quando o futuro é muito mais incerto), a maior recompensa que você pode obter . Se você exerce suas opções é uma decisão pessoal, mas se você já decidiu que vai comprar suas ações, e especialmente se você planeja sair da empresa antes de um evento de saída, provavelmente deve exercer suas opções assim que possível.
Ao bater palmas mais ou menos, você pode nos indicar quais são as histórias que realmente se destacam.